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分析师观点|春季躁动进入中场休息

更新时间:2019-02-23

图说:深证成指周K线图

从市场环境看,美股道琼斯指数经过连续八周涨后初现疲态,国际金价、油价也同步回软。下周A股投资者还将关注中美经贸谈判的最新进展,3月初还有全国“两会”的陆续召开,因此市场也需要调剂姿态,边走边看。可能认为,A股春季躁动的上半场附近序幕,接下去是中场休息,3月中旬后有不下半场,值得等待。

本周沪深股市冲高回落,震撼整理,短线市场进入压力区,多空博弈加剧,在获利盘与解套盘双重夹击下,未来或有一到两周的调整消化期。

来源/视觉中国

申万宏源 钱启敏

首先,从本轮反弹的动因看,一是情感推进,二是流动性宽松,三是技巧超跌。所谓感情推动是基于对历年春季行情的渴望,加上行情疲弱,情绪压抑许久,以及管理层人事调解市场发生新的等候等,进而产生春季躁动。所谓流动性宽松是不问可知的。包括1月份履行两次全面降准,当月信贷增量3.23万亿元,再创历史新高,目前回购利率及余额宝年化收益率极低,都显示资金面流动性相当拮据,推动股市价升量增。第三则是技能超跌。在本轮反弹中,大幅折价的中小创、廉价股、因商誉减值等巨亏股涨幅最大,弹性最好,而估值便宜的银行股涨幅最小,揭示本轮反弹的技术超跌特点远远胜过基本面估值修复,小市值超跌股成为反弹赢家。

随着行情的反弹,上述因素也在产生变革跟调整,诚然还不完全消失,但短期看须要有再蓄势的过程。例如从春季躁动因素看,上证指数从年初2440点以来最大涨幅已达到14.51%,深成指最大涨幅22.94%,中小板指为25.43%,创业板也有20.90%,多头情绪已经得到了很大的缓解跟释放,政策期待如放宽股权质押130%的担保比例等也已落地。只是从时光看,历年春季躁动的高点涌当初4月份,目前还有一个多月的时间,如果条件有利,在消化整固后能够发动下半场。从流动性看,固然资金面持续拮据,但本周国务院常务会议重申稳重的货币政策没有变,也不会变,动摇不搞“大水漫灌”。从股市资金进退看,有进有退,你来我往。进的方面主要有两个方向,一是沪深两市融资余额春节以来八连增,累计增加了371亿元;二是北上资金源源始终,1月份至今已达1037亿元。从出的方向看,一是机构资金持续离场,1月份至今机构净流出1478亿元;二是大小非减持布告一直,而且随着大盘反弹而持续增加。另外从技术层面看看,跟着廉价股的大幅反弹,5G概念、OLED概念、券商板块等题材轮动,超跌反弹已经得到大幅修正;上证指数周K线已经连续7连阳,创出自2014年底以来的最长连涨纪录,因而将来两周大略率将浮现阴线调整。